(相关资料图)

关于A股商场的趋势，咱们以为，从经济复苏和股市之间的联系看，四季度出口开端步入大斜率复苏阶段，外需将主导经济复苏斜率、强化盈余康复、促进流动性好转，股市呈现反弹趋势是大概率，并且此进程或许会持续到下一年一季度。美国的历史经验显现，经济复苏承认之后至加息周期之前股市一般为慢牛。周二澳央行现已按期加息25基点，但澳元不升反跌;美元指数仍在反弹，显现在对流动性缩短忧虑之下商场避险心情有所昂首，尽管美联储加息或许性不大，但其在议息会议中的表述是否改变引人重视。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

周一A股走出显着的独立行情，难能可贵，也超出商场预期。但假如说本轮A股乃至全球期市股市的行情很大程度上来自流动性推进，那本周澳大利亚、英国、欧盟和美联储四大央行的议息会议则不能不重视。但从商场反弹速度上看，咱们以为A股反弹脚步的速度或许会较上半年显着怠慢，但向好趋势不变。从二十世纪七十年代之后美国几回利率周期所对应的股市体现看，在降息的晚期至加息之前或加息初期，股市往往现已完结经济复苏阶段起伏最大的反弹，在加息周期的预期或初期阶段，商场一般呈现盘整或许"慢牛"。而从久远视点看，在经济完结了复苏向昌盛的过渡期后，商场将迎来更大起伏的上升。

中短期而言，11月份首要周期类职业催化剂现已开端持续性转向正面，现在仅有有色和原油因为美国经济数据低于预期呈现短期恶化，但此要素并不足以导致商场呈现持续性调整。周二亚洲大都商场回调，假如外围商场重复，A股的独立行情能走多远还有待检测。商场不少剖析以为，A股在外围股市调整、成绩无超预期要素以及信贷收紧布景下将持续震动，行情布局时点应在11月底或12月份，但咱们以为商场现已于10月份开端进入到新的上升阶段。咱们现在判别商场中长期趋势首要经过盯梢央行货币方针、房子销量和房地产出资数据，判别商场的中短期趋势则首要经过盯梢首要周期类职业的催化剂(价格、销量)的改变趋势。

主张超配的职业为地产、金融、有色、煤炭、钢铁、重卡、建筑机械。咱们以为近期外围商场危险没有充沛开释--美国超预期的pmi或许导致美联储的方针口风微调，而国内二套房贷和二套房营业税方针收紧的风闻也不绝于耳。此外，招商证券刊登A股招股意向书，显现跟着创业板成功上市，IPO和再融资将连续有来。咱们仍保持对11月走势慎重的观念。咱们以为，在首要周期类催化剂要素转正+热钱连绵不断流入布景下，11月商场将持续震动上行。只凭较好的微观数据无法消除出资者对未来方针改变的疑虑，乃至使方针缩短的疑虑上升，因而咱们不能做追涨杀跌的趋势出资者，现在心情要素导致的反弹起伏将较为有限。

从资金需求视点看，阅历了10月份的解禁顶峰后，11月份的解禁量显着回落。依据咱们对解禁股的研讨，减持顶峰与解禁顶峰呈现的时刻并不共同，从现在的商场点位和估值视点考虑，解禁股减持的志愿并不激烈。而未来创业板的发行对资金需求则不容忽视，据咱们估量，四季度创业板的资金需求量约为337.5 亿。归纳看，尽管流动性已从顶峰回落，但人民币的增值压力增强，外汇占款添加带来外生性流动性输入将部分抵消因为信贷方针微调对股市流动性构成的负面效应。商场资金面暂时仍较富余，尚无失衡的忧虑。从资金供应方面看，10月份完毕征集的基金有5只，11月份行将发行的基金共有7只，比较前几个月的密布发行，近期开放式基金发行节奏有所放缓。